Innlegg
«Norge trenger flere investorer som jakter på annet enn bare enhjørninger»
Skal vi lykkes med å bygge et mer robust norsk innovasjonsmiljø, må vi også ha kapitalmiljøer som er fornøyd med å få igjen togangeren - ikke bare de største gevinstene.
Jeg har gjort flere investeringer der jeg har fått 20x avkastning. Jeg var med på å eie og bygge Mintra som ble kjøpt for rundt 500.000.000, og jeg sitter i styret og eier i Onix som nylig hentet inn 80 millioner fra Viking Venture. Jeg er også partner i Metrics Venture, der vi har som mål å gå inn som aktive eiere i software as a service-selskaper med utspring fra forskning, rådgivning- og konsulentmiljøer.
Samtidig ønsker jeg å slå et slag for investeringer der sannsynligheten for gevinst er større, men der oppsiden ikke er i samme liga som i et VC-case.
Jeg mener nemlig at Norge trenger flere investorer som er fornøyde med en avkastning på 2x.
Alle drømmer om en enhjørning
I Norge har vi lenge sett til Silicon Valley som idealet for risikokapital. Enhjørninger med 10-100x avkastning har vært målet, og VC-miljøet har i stor grad blitt formet etter denne modellen. Men spørsmålet vi må stille oss er: Er dette egentlig det som tjener norsk næringsliv best?
For mange gründere er realiteten at de ikke bygger selskaper med potensial til å bli verdt milliarder av dollar. De bygger solide, lønnsomme selskaper som skaper arbeidsplasser og verdier over tid. De kan doble eller tredoble verdien for investorer, men ikke levere de ekstremavkastningene som de fleste VC-fond forventer. Problemet er at slike selskaper ofte sliter med å tiltrekke seg kapital – ikke fordi de ikke er gode investeringer, men fordi de ikke passer inn i den rådende VC-logikken.
Et eksempel er Medier24. I 2016 var mediestartupen Medier24 tom for penger. Selskapet passet på ingen måter inn i porteføljen til en VC. Samtidig så mente jeg at selskapet hadde livets rett. Mitt investeringsselskap gikk inn på eiersiden og var med på å løfte Medier24 ut av dødens dal. Noen år senere solgte vi våre 22.4 prosent av Medier24 til Teknisk Ukeblad Medier. Vi fikk på ingen måte noen VC-avkastning. Grovt regnet fikk vi en avkastning på 2x.
Et annet eksempel er mediestartupen enerWE, der jeg var aktiv eier. Heller ikke dette selskapet passet inn i porteføljen til en VC, men vi klarte allikevel å hente inn nok kapital til å løfte frem det som etter hvert skulle bli en av Norges viktigste nyhetstjenester for en bred energibransje. I 2021 fusjonerte mediestartupen vår med Europower, og ble en del av DN-konsernet. Earn out-perioden vår er nå over. I 2025 får vi og våre investorer betalt tilbake. Grovt regnet blir avkastningen 2x.
Investorer har skapt norske arbeidsplasser og skatteinntekter, både i Medier24 og Europower. Jeg mener vi trenger flere investorer som forstår at det er verdifullt å bygge selskaper som vokser stabilt, blir lønnsomme og skaper arbeidsplasser, uten noen formidabel avkastning.
Dette betyr ikke at vi ikke trenger venture capital. Vi trenger definitivt investorer som tør å satse på de få selskapene som kan bli enhjørninger. Men vi trenger en sunn balanse.
Tid for å bygge en ny investorkultur
Skal vi lykkes med å bygge et mer robust norsk innovasjonsmiljø, må vi ha investorer som tenker bredt. Vi må få kapital til de selskapene som kan vokse jevnt og trutt, ikke bare til de som lover eksplosiv vekst. Vi må ha fond og engleinvestorer som ser verdien av å være med på en 2x- eller 3x-reise, og ikke bare er ute etter 20x.
Det er på tide å utvikle en investorkultur som passer for Norge – en som verdsetter stabil vekst like mye som enhjørninger. Hvis vi klarer det, vil vi se langt flere suksesshistorier enn vi gjør i dag. Kanskje vil også et lite kommunalt esel plutselig snu seg om å bli til en enhjørning.
