investor
Trond Riiber Knudsen: De beste engleinvestorene må være aktive i gode og onde dager
Norges mest aktive investor vil være til å stole på for de beste gründerne, og stopper ikke å investere selv om tidene har vært krevende.
Publisert
Trond Riiber Knudsen kjenner godt til rapporten, der NHH-forskeren Aksel Mjøs har gått i dybden på rundt 42.000 investeringer. Han har merket seg at tallene viser at median-avkastningen er lite attraktiv.
– Medianen gir bare 30 prosent av pengene tilbake. Hadde du satt pengene i indeksfond og beholdt dem i 12 år, ville du fått tre ganger pengene igjen, sier Norges mest aktive engleinvestor de siste årene.
Han understreker at tidligfaseinvesteringer er viktige for samfunnet, selv om det ikke er lett å treffe innertieren, slik Trond Riiber Knudsen har gjort.
– Derfor trenger vi risikoavlastning, Innovasjon Norge, skattefradrag for tidligfaseinvesteringer og lignende ordninger.
Riiber Knudsen har jobbet hardt for å være en foretrukken engleinvestor blant de aller dyktigste gründerne. Det gjør igjen at sjansen for gevinst øker, mener han.
Selv er han på vei hjem fra sin tredje «demo-day» denne uka, i sin streben etter å være til stede.
– Det er avgjørende å ha den beste dealflowen. Derfor er jeg opptatt av å møte mange, være tilgjengelig, og hjelpe til. Jeg prøver hele tiden å bygge meg et godt rykte blant gründerne. Da må du være ekstremt «gründer-vennlig» og en god lagspiller i tidligfasen.
– Gründerne vet at de første investorene er med på å forme kulturen i selskapet. Hvilke investorer som kommer inn, sender signaler om selskapets ambisjoner og potensial, både internt og eksternt. De dyktigste gründerne forstår hvor viktig dette er.
Tålmodighet lønner seg
Som god engleinvestor må du ha høy risikovilje, og du må kunne sitte lenge uten å måtte ha pengene tilbake, ifølge Trond Riiber Knudsen.
– Selv i de beste investeringene er tiden frem til en exit lang. Ti år regnes som kort. Du må være forberedt på dette, slik at du ikke påvirker selskapet negativt ved å mase om likviditet for tidlig.
Trond Riiber Knudsen fikk en kjempegevinst på sin investering i Spacemaker. Selskapet som ble solgt til Autodesk, med 88 ganger investeringen på 3,5 år - trolig noe av det beste det norske tidligfasemarkedet har sett.
– Noen investeringer gir fantastisk avkastning, og det handler om å være med på flest mulig av dem.
Selv investerer han i 10 til 12 selskaper i året, selv om tidene har vært krevende for mange – for å vise at han er til å stole på, at han alltid er der, uansett om det er gode eller dårlige tider.
– Vi har ikke stoppet kranen. Alle sier jo at det er nå man kan gjøre de beste dealene, og jeg er enig.
Flere seriegründere
Han er veldig fornøyd med sine investeringer hittil i år, særlig med tanke på at det er flere annengangs- og tredjegangs-gründere i markedet.
– Når du har vært lenge i dette markedet, slik jeg har, blir du invitert til prosjekter som for eksempel Jonas Helmikstøls nye initiativ.
Han viser til at en engleinvestor også må ha tiltrekningskraft på andre dyktige investorer. Tette bånd til VC-miljøene er helt avgjørende – bygge samarbeid og tillit der. Han erkjenner at det har vært tøffe tider for mange engleinvestorer de siste par årene.
– Det er ingen tvil om at tilgjengelig risikokapital blant individuelle investorer er mindre enn før. Likviditeten er lavere, eierskatten har økt, rentene er høyere, og mange sitter med mindre tilgjengelig kapital. Tidligere har investeringer i eiendom gitt likviditet, men nå gir ikke eiendom de samme mulighetene.
– Hvordan skal vi kompensere for dette tapet?
– Jeg fortsetter å investere, og jobber for å få med andre investorer i rundene, så det er sjelden vi investerer alene. I tillegg ser vi at en del VC-fond går tidligere inn i selskaper, som Skyfall og Sondo. Startuplab spiller også en utrolig viktig rolle som en maskin for tidligfaseinvesteringer.
– Bunnen er nådd
Trond Riiber Knudsen råder selskapene til å være mer effektive med ressursene sine – nå i påvente av bedre tider. Det kan dessuten være sunt.
– Det er verdt å merke seg at noen selskaper som har fått for mye kapital tidlig, kan få ødelagt kulturen internt. De har ikke alltid en klar idé om hvordan pengene skal brukes produktivt, og dette fører ofte til separate initiativer og dårlig lederskap. På den andre siden kan selskaper som tvinges til å få mye ut av lite, bli mer robuste.
Han tror vi har passert bunnen i VC-markedet.
– Tallene fra Europa og Norden tyder på at andre kvartal i år var et vendepunkt. Vi forventer flere oppkjøp og flere børsnoteringer fremover.
Som engleinvestor tror han Klarnas børsnotering vil være en viktig milepæl for bransjen, og at det vil kunne få en dominoeffekt, ved at også flere selskaper følger etter.
Menneskelige behov først
Riiber Knudsen påpeker at individuelle investorer er tilbakeholdne fordi det nå er mange andre behov som må dekkes først.
– Tidligfaseinvesteringer er høyt oppe i Maslows behovspyramide – det kommer etter at du har dekket behovene for trygghet, bolig og familie – og du oppdager at du har noe til overs som kan investeres. Økte skatter og renter gjør at færre har denne overskuddslikviditeten, mener Riiber Knudsen.
Sverige og Finland har vist seg mer robuste – og har fortsatt et mer aktivt engleinvesteringsmiljø enn i Norge.
– Jeg har valgt å gjøre dette profesjonelt, og dedikert meg til det, kilet det inn lavere i behovspyramiden min, men i Norge er det fortsatt få som gjør det på den måten. De fleste investerer anekdotisk, og effekten av økte skatter og lavere likviditet merkes da tydelig.
